岳海资产2024年5月月报 ：既要关注当下 也要展望未来
文章来源：岳海资产发布时间：2024-06-03
本月市场冲高回落，5月沪深300小跌0.68%，创业板指数下跌2.87%。除银行、煤炭、高股息表现相对较强外，整体偏弱。目前市场更为关注确定性，即更关注当下，但我们认为既要关注当下，也需要展望未来。
5月份中央和地方出台了一系列地产政策刺激，但市场反应冷淡。有部分人认为考虑城镇化率、人均面积、出生人口、加上收入预期等因素，房地产市场较难恢复。
我们认为房地产的确很难回到从前，但我们也看到积极的因素，一方面2023年住宅新开工面积下降到6.9亿平，已经是2008年以来新低，随着限制的放松和政策的支持，政府开始下场，一旦预期和信心有所恢复，这或许能打破下跌的循环；另一方面未来可能还会有降低利率、税费等政策支持。虽然目前没有明显效果，但随着继续的一些政策、环节发力，相信累积效应能出一些效果。
展望六月，我们认为指数可能还是处于震荡趋势，稳增长政策6月大概率会持续出台和落地；而新“国九条”给资本市场改革已做了定调，后续培育耐心资本、加大打击违法违规行为等政策对股市影响偏正面。但6月美国大选初选对市场情绪可能有所扰动，而外围地缘政治也有一定扰动。不过国内临近7月份国内三中全会，政策可能提振风险偏好。
本月我们整体持仓变化不大，除少数有高护城河、高股息公司、养殖、出海相关公司外，对于部分拥挤度相对较低的蓝筹白马、顺周期板块继续关注。5月份大基金三期成立，长期看是正确的发展方向，进攻方向我们继续景气成长（行业景气向上、公司业务高增长）和细分行业龙头（ROE长期较高且趋势向好的龙头品种）。
