1月底2月初市场经历至暗时刻，中小票的踩踏让人见识市场先生的喜怒无常。2月份整体看是先抑后扬，2月28日成交量1.36万亿，29日成交量也达到1.05万亿，市场逐步活跃起来。从行业指数来看较一月底有所收敛。煤炭、银行、家电、石油石化行业指数前2月涨幅居前，分别上涨14.74%、10.83%、7.72%、4.32%。

从估值角度看沪深300PE、PB均有所上涨，但从中长期看还是处于底部区域。

资金层面，短期看，北向资金持续流入5周，金额合计约723亿。

最新的重点企业销售数据显示，15家龙头企业1-2月销售金额同比下降50.7%，1-2月销售面积同比下降54.7%。尽管全国性的央行、住建部政策，以及地方性政策不断出台，房地产销售暂时还是没有看到好转。

政治局2月29日召开会议，讨论国务院拟提请第十四届全国人民代表大会第二次会议审议的《政府工作报告》稿。会议指出，今年工作要坚持稳中求进、以进促稳、先立后破。积极的财政政策要适度加力、提质增效，稳健的货币政策要灵活适度、精准有效，增强宏观政策取向一致性，营造稳定透明可预期的政策环境。要大力推进现代化产业体系建设，加快发展新质生产力。要深入实施科教兴国战略，着力扩大国内需求，坚定不移深化改革，扩大高水平对外开放，有效防范化解重点领域风险。

展望未来，尽管经济恢复尚不算明朗，但股票市场整体处于底部区域，随着监管层提出以投资者为本的思路，注重投资者回报、上市公司IPO到退出全流程监管的加强等政策的推进，一些制度性变化也值得关注。

3月4日、5日召开两会，两会产业政策热点往往蕴含当年的主题投资机会。预计今年两会对经济政策的定调或更为积极，产业政策或更重视培育新动能，新质生产力是关键突破口。2月份行情为底部第一波反弹，借鉴历史行情或未结束，行业短期或现轮涨。

两会可能有如下几个重点值得关注：一是对科技创新的重视程度进一步提升；二是促消费的政策或将注重“新老并举”，扩投资的政策可能更加注重“效率”；三是更加重视对外资的吸引和使用；四是更加注重营造稳定透明可预期的政策环境。预计“两会”对于宏观政策的部署不会低于市场预期，GDP增速目标仍将设置在5%左右，但将更多强调人民获得感和社会预期改善；预计财政赤字率可能仍然按照3%安排，但后续可能继续发行1万亿元左右的新增国债或特别国债；后续或仍将有降息、降准等政策推动社会融资综合成本稳中有降。 

继1月份中央政治局集体学习提出要加快推动新质生产力，2月29日政治局会议又要求加快发展新质生产力。新质生产力是创新而且高质量的先进生产力，包括大部分战略新兴产业，科技自强破解“卡脖子”难题，数字经济（数字产业化，AI、工业互联网等云服务）、绿色转型（低碳转型、能源安全）等催化下的科技、高端制造机会。

除以上板块之外，目前来看蓝筹股泡沫已经得到较好的释放，如果后续经济复苏进一步明朗，叠加证券市场的改革，我们认为消费、医药、新能源等部分优秀公司也逐步进入关注阶段。

市场唯一确定的就是不确定性，市场每天的涨跌如温度难以准确预测，我们需要关注春夏秋冬季节的变动。整体看未来A股市场进入相对积极阶段，关键还是好公司、好价格的投资机会。